8月22日盤后,舍得酒業(600702.SH)發布2025年半年度報告。報告顯示,公司上半年實現營業收入27.01億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤4.43億元。

　　值得關注的是,在白酒行業傳統消費淡季的二季度,舍得酒業展現出強勁的經營韌性:單季實現營業收入11.25億元,同比基本持平;歸母凈利潤9717萬元,同比大幅增長139.5%。公司也因此成為貴州茅臺之外,又一家在二季度實現歸母凈利潤正增長的白酒上市公司。

　　縱觀上半年,公司一季度歸母凈利潤已超2024年全年水平,二季度同比增幅更超一倍,利潤端復蘇動能強勁。這既印證了公司主動調整下盈利彈性的釋放,也標志著其內在增長動力已完成階段性修復,正步入穩健修復通道。舍得酒業超預期的業績復蘇迅速獲得市場認可,8月25日公司股價盤中強勢封板漲停,年內累計漲幅轉正。

　　多項核心數據指標強勢反彈

　　多家機構給予“買入”評級

　　當前,白酒行業正經歷深刻的結構性變革。中國酒業協會發布的《2025中國白酒市場中期研究報告》指出,酒類產業已進入了新一輪政策調整、消費結構轉型與分化、存量競爭深度調整的“三期疊加”局面。

　　面對這一復雜挑戰,舍得酒業于2024年超前布局,通過主動去庫存、穩價格等系列舉措主動減壓釋能,有力保障了渠道健康與品牌價值。2025年半年度報告數據顯示,經歷短期業績調整與風險出清后,公司經營質量正逐步筑底回升,整體呈現企穩向好態勢。具體來看:

　　財務健康度明顯提升,費控優化夯實盈利基礎。半年度報告顯示,截至2025年6月末,舍得酒業總資產達124.07億元,較上年末增長5.12%,資產規模實現穩健擴張;經營活動產生的現金流量凈額同比大幅增長427.77%,核心業務“造血能力”顯著增強;公司同步深化精益管理,提高組織內驅力,實現管理費用同比下降19.49%。財務狀況的持續改善與運營效率的全面提高,不僅為舍得酒業應對市場不確定性提供了更充裕的安全邊際,也為中長期戰略推進奠定了堅實基礎。

　　數字化賦能渠道建設,國際化布局全面提速。在持續精耕傳統渠道、鞏固市場基本盤的同時,舍得酒業積極推動渠道立體化拓展,加強數字生態營銷體系建設,在互聯網電商、直播及團購等新領域實現快速發展。上半年,公司電商渠道銷售收入達3.36億元,同比增長31.38%,互聯網專屬產品銷量占比大幅增長,團購直銷規模已超越2024年全年。這些新興渠道不僅成為重要的業績增長極,也有效推動了渠道結構優化,增強了對新消費客群的觸達與服務能力。此外,在復星全球資源賦能下,舍得酒業加速布局海外市場。數據顯示,舍得酒業產品已登陸全球40個國家和地區。其中,2025年上半年,公司在東南亞市場表現亮眼,銷售收入同比增長50%,動銷規模同比增幅達120%。海外業務爆發式增長,反映出品牌國際影響力的顯著提升,為國際化戰略推進打開新空間。

　　產品結構優化顯成效,大眾及宴席市場強勢增長。2025年上半年,舍得酒業聚焦價格管理,強化市場基礎動作,在穩固核心大單品價盤的同時,積極推動產品結構調整與消費趨勢對接。一方面,公司聚焦核心市場,以品味舍得、舍之道等產品為抓手,緊抓宴席動銷;另一方面,在大眾酒市場,戰略單品“沱牌特級T68”表現突出,動銷、開瓶率及終端上柜率均實現高速增長,在基地市場、省外重點市場等地位列高線光瓶酒品類前三。半年報數據顯示,普通酒業務實現銷售收入4.45億元,同比增長15.86%。

　　2025年上半年,面對行業逆風,舍得酒業憑借“強化管理提質增效+加速拓展電商渠道+爆品激活大眾市場”等措施,推動多項核心數據指標強勁反彈,重回高質量發展軌道。

　　對此,多個機構發表研報認為,舍得酒業利潤修復進度超預期,經營筑底企穩。其中,東吳研報指出:“公司充分發揮自身機制優勢,以更拼搏進取的經營姿態,不斷進行創新嘗試以挖掘銷售增量,期待后續取得更積極成效。”此外,信達證券、國金證券等多家機構均對舍得酒業給予“買入”評級。

　　首款低酒度暢飲型老酒發布在即

　　緊扣新消費概念受關注,公司股價飆升

　　從“規模擴張”邁向“價值重塑”,白酒行業在理性回歸進程中雖承壓前行,但其文化底蘊與消費基礎依然穩固,中長期結構化升級趨勢明確。在此背景下,戰略定力充足、品牌積淀深厚且市場響應敏捷的舍得酒業,未來發展值得期待。

　　作為國內率先將老酒戰略定為核心發展路徑的白酒企業,舍得酒業憑借儲量大、品質高的老酒資源,在老酒品類中建立起堅實的先發優勢。在大眾愈發追求 “喝好酒”的消費趨勢下,其以老酒為核心的價值主張精準契合市場需求,為業績的長期可持續增長提供有力支撐。

　　而近年來,舍得酒業持續加大研發與資源投入,在釀酒生態、工藝創新與數字化應用等領域實現多項突破,不斷拓寬并夯實老酒戰略護城河,在保障產品品質的同時,進一步增強了盈利能力和品牌溢價基礎。以“老酒”這一確定性戰略為錨,舍得酒業不僅能在行業不確定性中增強經營韌性,更有望在新周期中掌握更多主動權,實現更強勁的業績彈性。

　　2025年下半年,舍得酒業在積極備戰中秋、國慶雙節營銷的同時,敏銳捕捉低度酒引領的新消費動向,計劃于8月30日推出首款低酒度暢飲型老酒——舍得自在,正式進軍這一高速成長的新賽道。

　　據悉,該產品通過“基酒風味靶向遴選”“高端老酒風味回填”等關鍵技術,成功實現“降度不減風味”,完整保留老酒特有的醇厚飽滿風味。其主打的“輕負擔、高風味”特性,精準契合當代消費者低度化、利口化和口感舒適的飲用需求,尤其適配輕商務社交等新興消費場景。

　　此次產品創新對舍得酒業意義深遠:不僅將企業積淀深厚的老酒資源,轉化為切入新消費場景的差異化競爭優勢,也助力品牌打破固有消費圈層,吸引并培育更多新消費群體,開辟全新增量市場。更重要的是,憑借自身老酒品質背書和技術壁壘,舍得酒業有望在低度酒賽道中樹立高端品質標桿,為老酒戰略打開全新價值通道,進一步強化公司成長的確定性。

　　該新品也引起了行業與資本市場的高度關注。多位白酒行業意見領袖受邀提前品鑒后,均對產品給予了高度評價,認為產品打破了“低度酒必寡淡”的固有印象。而產品緊扣的低度化、利口化的新消費理念,也成為大眾熱議話題,資本市場呈現積極反應。數據顯示,自8月15日以來,舍得酒業股價在近7個交易日內累計漲幅達25.05%。

　　以品質老酒為戰略壓艙石,以低度新品破局消費新賽道,戰略縱深與硬實力共振,舍得酒業成長確定性強,未來增長潛力持續可期。

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